作者:大桂
【摘要】
2026年9月18日，纯碱期货延续弱势运行。SA2701主力合约在此前9月15日收于1019元/吨跌1.74%的基础上继续承压，盘中一度逼近1000元整数关口。9月16日SA2701开盘1008元/吨，最高1021元/吨，最低1007元/吨，持仓1296742手日增15153手，维持弱势震荡（数据来源：隆众资讯）。从9月9日的1080元/吨到目前约1000元/吨附近，SA2701在七个交易日内累计下跌约80元/吨，累计跌幅7.4%。远月合约SA2609相对抗跌但同样偏弱。纯碱市场正经历”反内卷”政策炒作退潮+原油暴跌拖累能化板块的双重压力，供需基本面偏弱的现实重新占据主导。截至9月10日当周，国内纯碱厂家总库存193.11万吨，较周一增加1.05万吨，库存仍处历史偏高水平（数据来源：隆众资讯）。
一、行情回顾：从1108元到1007元——”反内卷”炒作来去匆匆
SA2701在9月上旬经历了典型的”政策驱动型”脉冲行情：
- 9月4日：受”反内卷”产业政策预期提振，SA2701收于1108元/吨高点，持仓121.84万手。
- 9月9日-11日：期价从1080元冲高至1108元后高开低走，9月11日最低1055元。
- 9月14日：大幅跳水，开盘1067元最低1016元，持仓129.12万手日增21427手——空头增仓明显。
- 9月15日：收于1019元跌1.74%，盘中最低1009元。
- 9月16日：开盘1008元，全天在1007-1021元窄区间震荡。
- 9月18日：在整体商品弱势氛围中延续低位震荡，千元关口岌岌可危。
二、核心驱动深度解析
1. “反内卷”政策炒作全面退潮
此前纯碱市场受”反内卷”政策（化工行业供给侧改革预期——淘汰落后产能、限制新增产能、推动行业整合）影响，期价一度大幅拉升。但政策预期迟迟未能兑现为实质性减产，市场热情快速冷却。玻璃等品种领跌进一步拖累了纯碱情绪（数据来源：同花顺财经）。
2. 供需基本面：供应高位+需求弱稳+库存高企
- 供应端：本周个别纯碱企业负荷提升，供应窄幅增加。短期装置运行大体稳定，个别企业负荷不正常导致供应小幅下降，但整体供应仍居高位。截至9月10日当周，国内纯碱产量68.28万吨，环比下降3.60万吨（-5.01%），其中轻质碱产量33万吨（数据来源：隆众资讯）。
- 需求端：下游浮法玻璃库存高位、光伏玻璃放水冷修持续推进，需求表现弱稳，按需补库为主。
- 库存端：截止到9月10日当周，国内纯碱厂家总库存193.11万吨，较周一增加1.05万吨，涨幅0.55%。库存尚处历史偏高水平（数据来源：隆众资讯）。
3. 9月18日盘中特征
在SC原油暴跌超9%、黑色系焦煤焦炭重挫的背景下，纯碱期价跟随商品整体氛围回落。市场缺乏独立驱动因素，整体呈弱势震荡格局，千元整数关口的支撑面临考验。
三、后市展望与策略建议
综合研判： 纯碱供需基本面中期偏弱，”反内卷”政策预期消退后缺乏上行驱动。SA2701若有效跌破1000元整数关口，则下方关注950-970元/吨（现金流成本附近）。短期或在980-1030元/吨区间弱势震荡。
策略建议：
- 区间偏弱：SA2701在980-1030元/吨区间高抛低吸，整体偏弱震荡思路对待。
- 风险提示：关注”反内卷”政策后续落地进展、碱厂检修动态以及房地产竣工端需求变化。若库存持续累积、千元大关失守，纯碱可能加速探底。
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