作者：大桂
【摘要】
2026年9月18日，甲醇期货在SC原油暴跌超9%的冲击下承压下行。MA2610主力合约开盘3450元/吨，最高3515元/吨，最低3395元/吨，尾盘收于3433元/吨，较上一交易日结算下跌88元，跌幅2.50%。成交量2058212手，持仓量288276手，日增仓-14219手（数据来源：生意社、同花顺期货）。此前，甲醇因霍尔木兹海峡通行不畅→伊朗甲醇出口受限→中国进口骤降的逻辑，在9月上旬走出了一波”五周连涨、刷新近五年新高”的强势行情，MA2610于9月10日盘中最高触及3576元/吨。但在SC原油两日暴跌超20%的冲击下，整个能化板块情绪急转直下，甲醇难以独善其身，从高点回撤已超140元/吨。
一、行情回顾：从3576元到3395元——高位回撤进行时
甲醇近期的走势高度依赖”海峡供应题材”：
- 8月中旬至9月上旬：受海峡通行不畅、进口缩量、港口持续去库共同驱动，现货从2500元/吨以下飙升至3700元/吨以上，期货MA2610从2900元/吨附近涨至3576元/吨高点。
- 9月11日：MA2610收于3380元/吨暴跌95元，标志着”反内卷”情绪退潮+高价抑制需求。
- 9月15日：MA2610收于3429元/吨，盘中最低3361元/吨。
- 9月17日：MA2610盘中低位震荡报3463元/吨小幅下跌0.89%。
- 9月18日：MA2610开盘3450元，最低探至3395元，收盘3433元跌2.50%。
从9月10日高点3576元到9月18日低点3395元，MA2610累计回撤181元/吨，跌幅5.1%。
二、核心驱动深度解析
1. 原油暴跌的”连带伤害”是第一压力
9月18日SC原油暴跌超9%，纯苯触及跌停、苯乙烯跌超5%、燃料油跌超4%、焦煤焦炭重挫。能化板块全面溃败。甲醇作为能化品种难以幸免，尽管其核心驱动（海峡供应题材）与原油不同，但恐慌情绪的传染和程序化交易的联动使得甲醇被动承压。这体现为：基本面最强的能化品种跌幅最小（甲醇跌2.5% vs 原油跌9%），但方向一致。
2. 供应端核心逻辑：海峡问题短期难解但边际效应递减
隆众资讯此前指出”海峡通行不畅，甲醇进口依旧有限，供应面偏紧支撑市场”。伊朗是中国最大的甲醇进口来源国，霍尔木兹海峡通行受阻直接影响了伊朗甲醇的出口物流。但经过五周连涨后，这一逻辑已被充分定价，边际推动力减弱（数据来源：隆众资讯、建信期货）。
3. 需求端隐忧：高价抵触+装置重启+库存变化
甲醇现货价格刷新近五年新高后，下游MTO等烯烃利润被严重压缩。9月11日内蒙古荣信甲醇起拍价3690元/吨，数量2000吨，最终仅成交700吨——需求端抗拒高价的明确信号。9月下旬多套装置（河南中新、唐山中润、内蒙古国泰等）计划重启，供给端由紧转松的预期开始发酵（数据来源：我的钢铁网）。
三、后市展望与策略建议
综合研判： 甲醇短期面临”原油暴跌拖累情绪+高价抑制需求+装置重启预期”三重压力，但海峡供应题材尚未退潮，下方空间相对有限。MA2610在3300-3350元/吨有较强支撑（对应前期平台和60日均线附近），上方3500-3550元/吨有压力。
策略建议：
- 等待企稳：观望为主，等待原油恐慌情绪释放后，若MA2610在3300-3350元/吨区间企稳可轻仓试多，止损3250元/吨，目标3500元/吨。
- 风险提示：若原油继续大幅下行、伊朗海峡协议正式签署、装置集中重启超预期，甲醇可能进一步下探至3200元/吨。
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