来源；鼎讯网 作者：大桂
【摘要】
2026年9月15日，甲醇期货延续弱势。从近期数据看，MA2610主力合约在9月10日一度冲高至3576元/吨（收3430元/吨），但9月11日便大幅回落收于3380元/吨（跌51元，跌幅1.49%），盘中最高3550元/吨、最低3311元/吨，成交高达381万手，持仓45.4万手日减8.4万手（数据来源：生意社）。现货方面，9月11日榆林兖矿甲醇拍卖全部流拍——与此前9月8日期货涨停时全部溢价成交形成鲜明反差；甲醇现货9月12日报3686.67元/吨，但主力合约仅3016元/吨，期现价差高达-746元/吨（数据来源：卓创资讯、生意社、我的钢铁网）。在原油暴涨近6%的背景下，甲醇显然没有享受到应有的”能化板块共振”红利。其核心原因在于：甲醇作为煤化工品种，成本端受煤炭而非原油主导；前期涨幅已过度透支地缘溢价，期现基差深度贴水反映出现货市场的真实疲软；MTO烯烃利润持续压缩，下游高价抵触情绪浓厚。
一、行情回顾
MA2610合约在9月8日封涨停板（涨6.03%），9月10日继续冲高至3576元/吨，但随后上演”高台跳水”：9月11日收于3380元/吨，较前日结算跌51元；远月合约MA2701从9月10日的3137元高点回落至3043元/吨。四个交易日内，甲醇从涨停狂欢到大幅回调，走出”过山车”行情。甲醇主连9月11日夜盘收于3455元/吨涨0.91%，但持仓大幅减少，显示多头在撤退（数据来源：曲合网、生意社、金投网）。
二、基本面深度解析
1. 成本端：煤炭逻辑而非原油逻辑
甲醇的生产路线以煤制甲醇为主（国内占比约70%）。尽管原油暴涨带动能化板块情绪，但甲醇的直接成本锚是煤炭。9月以来煤炭价格整体稳定，未出现与原油同步的大幅上行，这使得甲醇的成本推动力远弱于纯原油下游品种（如燃料油、沥青等），形成了”原油链暴涨、甲醇独自徘徊”的独特背离。
2. 现货端：竞拍遇冷流拍，需求端抗拒高价
9月11日榆林兖矿甲醇拍卖全部流拍——这是自9月初以来最明确的现货需求负面信号。此前9月7日至8日，榆林兖矿起拍价3050元/吨全部溢价成交，但仅隔三天便无人问津。现货价虽仍高达3686.67元/吨（9月12日），但期现基差高达-746元/吨，期货深度贴水现货，说明期货市场已经在为后续现货补跌定价。9月11日河南、山西、安徽地区甲醇市场普遍弱势整理，交投氛围转淡（数据来源：生意社、卓创资讯、我的钢铁网）。
3. 供给端：装置重启窗口开启，供应压力渐增
9月中下旬，河南中新、唐山中润、云南解化、甘肃华亭、内蒙古国泰等多套装置计划复产，预计重启名义产能240万吨。前期检修带来的供应收缩正逐步消退，市场预期供给将由紧转松。建信期货此前预计甲醇主力合约期价在2900-3300元/吨区间维持震荡，而当前盘面价格已大幅突破该区间上沿（数据来源：建信期货、同花顺财经）。
三、后市展望与策略建议
综合研判： 甲醇当前面临的格局是”成本端支撑不足+供给端由紧转松+需求端高价抵触+期现基差深度贴水”，利好已经充分反映，利空正在积累。原油若继续上涨，甲醇可能获得被动跟涨，但弹性将显著弱于纯原油品种。若原油回调，甲醇可能领跌。
策略建议：
- 趋势策略：MA2610偏空思路，3400-3500元/吨区间轻仓试空，止损3600元/吨。追空需谨慎——若原油继续暴涨，甲醇可能被动跟涨。
- 套利策略：多SC原油空甲醇，博弈能化板块内”原油强、煤化工弱”的结构性分化。
- 风险提示：关注9月下旬装置重启进度、MTO装置开工率变化及FOMC决议对整体商品风险偏好的影响。
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