来源：鼎讯网 作者：大桂
【摘要】
2026年9月15日，纯碱期货主力合约SA2701弱势震荡，报1014.00元/吨，大幅下挫2.22%（数据来源：同花顺财经）。在9月15日国内期货主力合约”跌多涨少”的整体格局中，纯碱与玻璃（跌近6%）、合成橡胶等建材化工品种共同领跌。供给端方面，本周国内纯碱周产量降至68.28万吨，环比大幅下降5.01%，产能利用率回落至71.69%，环比下降3.78个百分点，华北、华东、华中多套装置集中检修或减量运行，供应收缩成为短期盘面的核心支撑。需求端方面，重碱下游浮法玻璃库存高位但产能低位，光伏玻璃放水冷修持续推进，中下游采购以刚需为主，碱厂新单成交放缓。库存方面，截至9月14日，国内纯碱厂家总库存190.62万吨，较上周四降2.49万吨，降幅仅1.29%，库存绝对水平仍处于历史高位。现货端，9月15日生意社重质纯碱基准价1090元/吨，轻质纯碱基准价1050元/吨（数据来源：生意社、同花顺财经、隆众资讯）。中期来看，碱厂检修即将结束，供应恢复后将进一步增加库存压力，产业链基本面偏弱状况短期难以改善。
一、行情回顾
纯碱主力合约SA2701经历了漫长的阴跌过程：9月9日SA2701开盘1080元/吨，最高1088元/吨，最低1062元/吨；9月10日区间收窄至1060-1082元/吨；9月11日高开低走，开盘1085元/吨，最高1108元/吨但最终收于1065元/吨（结算1079元/吨），日减仓23660手；9月14日收盘，纯碱跌超5%成为当日跌幅最大品种之一；9月15日SA2701继续下挫至1014元/吨，逼近1000元整数关口。近月合约SA2610从9月11日的1020元/吨跌至约1000元附近。纯碱期价从9月初的1080-1100元区间持续下行，累计跌幅超过6%（数据来源：生意社、隆众资讯、金投网）。
二、基本面深度解析
1. 供给端：检修带来短期收缩，但复产压力在即
本周纯碱周产量降至68.28万吨，环比下降5.01%，产能利用率仅71.69%，是近半年来的低位水平。山东海天等头部碱厂装置停车检修，华北、华东、华中多套装置集中减量，短期供应端确实出现了边际改善。然而，纯碱行业检修具有明显的季节性特征，9月下旬至10月初为传统复产窗口。瑞达期货指出”碱厂检修即将结束，供应恢复后将进一步增加库存压力”（数据来源：同花顺财经、今日头条）。
2. 需求端：浮法+光伏双杀，下游采购”买涨不买跌”
重碱下游浮法玻璃库存处于历史高位，玻璃期货9月14日跌近6%，9月15日继续走弱。光伏玻璃方面，行业产能过剩矛盾突出，放水冷修产线持续增加，对纯碱的采购需求持续萎缩。轻碱下游日用玻璃、洗涤剂等行业需求平稳但增量有限。在”买涨不买跌”的心理下，中下游维持低库存策略，碱厂新单成交清淡。国信期货维持”纯碱短期价格低位震荡为主”的判断（数据来源：生意社、国信期货）。
3. 库存端：去库幅度微弱，绝对水平仍处高位
截至9月14日，纯碱厂家总库存190.62万吨，较上周仅下降2.49万吨（降幅1.29%），去库速度缓慢。在检修导致产量大降5%的背景下，库存仅微降，反推出实际需求更加疲软。190万吨以上的库存水平，意味着即使后续不新增产量，现有库存也足以覆盖近3个月的消费量（数据来源：同花顺财经）。
三、后市展望与策略建议
综合研判： 纯碱供需基本面中期偏弱格局未改——检修带来的短期供给收缩即将结束，而需求端看不到明显增量。SA2701在1000元整数关口附近可能获得一定技术支撑，但中期重心仍将下移。若有效跌破1000元/吨，下方目标位950-970元/吨（对应现金流成本附近）。
策略建议：
- 趋势策略：SA2701偏空思路，反弹至1030-1050元/吨区间可轻仓试空，止损1080元/吨。
- 跨品种套利：多玻璃空纯碱（做多玻璃利润），博弈玻璃-纯碱产业链利润修复。
- 风险提示：关注碱厂检修超预期延长、光伏玻璃新点火产线增量，以及FOMC决议对商品整体情绪的影响。若纯碱快速下探至950元以下（逼近现金成本），追空风险收益比将恶化。
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