作者：大桂
【摘要】
2026年9月18日，SC原油期货遭遇”黑色星期五”，继昨日暴跌超6%后再度重挫超9%，主力合约从开盘770元/桶一路下探至约737元/桶，较9月15日高点929.4元/桶两日累计跌幅超20%（数据来源：金投网、新浪财经）。这是SC原油上市以来最为剧烈的短期回调之一。国际方面，WTI原油9月17日跌破95美元至94.72美元（日内跌2.91%），布伦特跌至约103.70美元。分析人士指出，近期油价从高位回落，主要原因并非全球原油需求突然恶化，而是市场对于中东能源供应中断的担忧有所缓解——随着供应恢复出现更多迹象，加上市场重新关注外交渠道能否推动能源运输逐步恢复，原油此前积累的供应风险溢价开始出现松动（数据来源：今日头条、新浪财经）。
一、行情回顾：从929元到737元——一场”雪崩式”的价值回归
本轮原油”过山车”行情堪称史诗级别：
- 9月10日：布伦特冲至107.63美元创5月19日以来新高，WTI报102.48美元。
- 9月14日：SC原油盘中暴涨超11%，主力合约首次站上900元/桶至904.70元（数据来源：Mysteel）。
- 9月15日：SC原油最高触及929.4元/桶，当日涨近6%。
- 9月17日：加息落地+供应缓解预期发酵，SC原油暴跌超6%至约785元/桶，WTI跌破95美元。
- 9月18日：SC原油再度暴跌超9%，最低探至约737元/桶，WTI进一步走弱。
从929元到737元，仅三个交易日，SC原油跌幅高达20.7%。 这不仅是内外价差的回归，更是市场对前期过度炒作地缘溢价的激烈修正。
二、核心驱动深度解析
1. 供应端出现关键边际变化：外交斡旋加速
这是本轮油价暴跌最核心的驱动因素。美国阿克西奥斯新闻网站披露，美军方秘密召集以色列及沙特、阿联酋、巴林、科威特、卡塔尔、约旦、埃及七国军方高级官员在德国开会讨论伊朗战事。多个海湾国家希望美伊双方达成新停火协议以平息油价。虽然会议本身凸显了局势的严峻性，但外交渠道的开启本身就是在为地缘溢价”泄压”（数据来源：东方财富）。
此外，沙特已将大部分出口转移至红海港口延布，部分缓解了海峡封锁的影响。伊朗与阿曼就海峡航运协议”即将达成”的消息时有传出，这些边际变化累积起来最终压垮了多头的信心。
2. 宏观层面：加息+美元走强双重暴击
9月17日美联储加息25bp并释放年内再加息的鹰派信号，美元指数重返100关口，10年期美债收益率突破5%。高利率环境将抑制全球经济活动→削弱石油需求预期。这对于本就因供应担忧缓解而摇摇欲坠的油价，是压垮骆驼的又一根稻草（数据来源：雪球、今日头条）。
3. SC原油溢价回归：内外价差修复加速
SC原油此前相对布伦特的溢价过高——9月15日SC原油（896.7元/桶）折合约122美元/桶，较布伦特（105.68美元）溢价超16美元。9月17-18日的暴跌也是内外价差向合理水平回归的过程。上海国际能源交易中心已于9月14日收盘结算时起将原油期货涨跌停板幅度调整为16%，保证金比例上调至17%-18%，风控措施的收紧也加速了多头踩踏（数据来源：证券时报）。
三、后市展望与策略建议
综合研判： 油价短期面临”加息压需求+外交斡旋降溢价+风控收紧促踩踏”三重压力。但需注意，海峡通行问题根本性改变前，油价下方空间不宜过度看空。WTI在88-92美元、布伦特在95-100美元、SC原油在700-720元/桶附近有较强支撑。
策略建议：
- 观望为主：当前波动率极高，追空风险收益比不佳。等待SC原油在720-740元/桶区间企稳信号出现后再考虑操作。
- 风险提示：若伊朗局势出现实质性缓和（如海峡通航协议签署），油价可能进一步下探至WTI 85美元以下。反之，若中东局势再度升级，油价可能出现报复性反弹。
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