作者：大桂
【摘要】
2026年9月21日，SC原油期货延续上周的”雪崩”走势。SC2610合约收报741.9元/桶，SC2611合约收报719.7元/桶（数据来源：中国石油和化工网）。SC2612远月主力合约最新报693.9元/桶，较上一交易日再跌2.39%（数据来源：新浪财经）。从9月15日盘中高点929.4元/桶算起，SC原油在短短四个交易日内累计最大跌幅超25%，将此前近一个月的涨幅悉数回吐。”供应端缓解预期+加息压需求+风控收紧促踩踏”三重暴击下，市场情绪已从”极度亢奋”逆转为”极度恐慌”。本周中美经贸磋商——特别是其中涉及的伊朗制裁议题——将成为原油能否止跌的关键。与此同时，”9月LPR保持不变”意味着国内货币政策按兵不动，对原油需求预期影响中性（数据来源：B站财经）。
一、行情回顾：四日暴跌超25%，史诗级”多杀多”
- 9月15日：SC原油最高929.4元/桶，布伦特108.44美元，WTI 105.83美元——”地缘牛市”的巅峰。
- 9月17日：加息落地+供应缓解预期，SC暴跌超6%至785元。
- 9月18日：SC再度暴跌近10%至约737元，WTI跌至约94.72美元。
- 9月21日：SC2610收741.9元，SC2611收719.7元，SC2612夜盘续跌2.39%至693.9元。
四个交易日，从929元到约694元，累计跌幅约25.3%。这不仅是SC原油上市以来最剧烈的短期回调，更是对前期地缘溢价的一次暴力清算。
二、核心驱动深度解析
1. 中美经贸磋商——伊朗议题是关键
贝森特与何立峰的会谈重点包括伊朗制裁议题。贝森特此前在美国众议院金融服务委员会作证时表示，已与中国官员就伊朗问题进行私下讨论。中东问题研究员指出，中国有动力推动霍尔木兹海峡重新开放——海峡关闭时间越长，越损害中国自身能源和经济利益（数据来源：B站财经）。
若中美在伊朗问题上达成某种默契或协调，将是原油地缘溢价进一步回落的催化剂。反之，若磋商在此议题上无果而终，油价有望获得喘息。
2. 供应端边际变化持续发酵
美国秘密召集七国军方讨论伊朗战事、沙特将出口转移至红海港口延布、伊朗与阿曼海峡协议”即将达成”等消息持续发酵（数据来源：东方财富）。外交渠道的开启本身就是对地缘溢价的”泄压阀”。WTI已从105.83美元跌至约94美元，布伦特从108.44美元跌至约100美元附近。
3. 内外价差修复+风控收紧加剧踩踏
上海国际能源交易中心9月14日将原油期货涨跌停板幅度调整为16%、保证金上调至17%-18%，风控措施收紧加速了多头踩踏。SC原油相对布伦特的溢价从超16美元快速收缩（数据来源：证券时报）。
三、后市展望与策略建议
综合研判： 油价短期超卖严重，但从929元跌至694元（跌幅超25%）后，技术性反弹需求正在积累。本周核心关注中美经贸磋商中的伊朗议题——若释放积极信号，WTI可能进一步下探88美元，SC下探670-690元；若磋商无果或中东局势再度升级，油价可能迎来报复性反弹。
策略建议：
- 激进者轻仓试反弹：SC2612在680-700元区间可轻仓试多，止损660元，目标740-760元。
- 稳健者观望：当前波动率极高，建议等待中美磋商结果明朗后再作决策。
- 风险提示：若中美在伊朗问题上达成实质性共识，油价可能加速下探。风控收紧后流动性下降，需警惕极端行情下的流动性风险。
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