作者：大桂
【摘要】
2026年9月17日，纯碱期货弱势运行。SA2701主力合约在9月15日收于1019元/吨跌1.74%的基础上继续承压。此前9月14日，SA2701开盘1067元/吨，最高仅1067元/吨即遭卖压，最低触及1016元/吨，持仓129.12万手日增21427手（数据来源：隆众资讯、金投网）。从9月9日的1080元/吨到9月15日的1019元/吨，SA2701六个交易日下跌约61元/吨，累计跌幅5.6%。远月合约SA2609（对应2026年9月交割）9月15日开盘1111元/吨收1114元/吨，表现相对抗跌。纯碱市场正经历”反内卷”政策炒作退潮后的价值回归——前期因产业政策预期一度宽幅拉升，但随着情绪降温，供需基本面偏弱的现实重新占据主导（数据来源：隆众资讯、金投网）。
一、行情回顾：炒作退潮后的”一地鸡毛”
SA2701在9月上旬经历了典型的”政策驱动型”脉冲行情：9月9日至11日，受”反内卷”产业政策预期提振，期价从1070元/吨附近一度冲高至1108元/吨，但随即高开低走——9月11日收1055-1065元/吨区间，9月14日大幅跳水最低1016元/吨，9月15日收于1019元/吨跌1.74%。远月SA2609合约9月15日开盘978元/吨收978元/吨，近远月价差结构呈升水排列。持仓方面，SA2701持仓从9月初的128.9万手升至9月14日的129.12万手，空头增仓明显（数据来源：隆众资讯、金投网）。
二、核心驱动深度解析
1. “反内卷”政策炒作退潮
近期纯碱市场受”反内卷”政策影响较大。所谓”反内卷”指向化工等行业供给侧改革政策预期——淘汰落后产能、限制新增产能、推动行业整合。上周期价在政策预期下宽幅拉升后大幅下跌，热度快速降温。本周市场情绪进一步冷却，玻璃等品种领跌，纯碱承压跟随（数据来源：同花顺财经）。
2. 供需基本面：供应高位+需求弱稳+库存偏高
供应端：本周个别纯碱企业负荷提升，供应窄幅增加。短期装置运行大体稳定，个别企业负荷不正常，供应小幅下降，但整体供应仍居高位。需求端：下游浮法玻璃库存高位、光伏玻璃放水冷修持续推进，需求表现弱稳，按需补库为主。库存端：碱厂库存尚处历史偏高水平，纯碱行业整体格局并未明显改善（数据来源：同花顺财经、隆众资讯）。
3. 9月17日盘中特征
9月17日在SC原油暴跌、能化板块整体承压的背景下，纯碱期价跟随板块回落。远月合约SA2601最新报价1334元/吨跌0.22%，持仓133.95万手日增913手，日内资金净流出1971万元。市场缺乏独立驱动因素，整体呈弱势震荡格局（数据来源：同花顺财经）。
三、后市展望与策略建议
综合研判： 纯碱供需基本面中期偏弱，但”反内卷”政策预期为下方提供了一定支撑。SA2701在1000元整数关口附近多空博弈激烈，若有效跌破1000元，则下方关注950-970元/吨（现金流成本附近）。短期或在990-1050元/吨区间震荡。
策略建议：
- 区间策略：SA2701在990-1050元/吨区间高抛低吸，偏弱震荡思路对待。
- 风险提示：关注”反内卷”政策后续落地进展、碱厂检修动态以及房地产竣工端需求变化。若政策利好超预期，纯碱可能出现阶段性反弹；若库存持续累积，则可能进一步下探。
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